在国家发改委PE备案新规出台后，共有3批共9家股权投资企业完成备案。第一批名单于4月公布，包括春华秋实（天津）股权投资合伙企业、北京德同优势投资中心、北京昆吾九鼎医药投资中心和北京新希望产业投资中心。第二批名单于5月公布，仅有融源成长（天津）股权投资合伙企业一家。第三批包括4家企业，分别是天津君睿祺股权投资合伙企业、天津诚柏股权投资合伙企业、天津红杉基业股权投资合伙企业和北京凯雷投资中心。目前，包括新规出台前已备案基金在内，在国家发改委备案的股权投资企业（PE投资基金）共有15家，股权投资基金管理机构共30家。

截至今年3月31日，全国社保基金共投资了中比基金、渤海产业基金、弘毅一期基金、鼎晖一期基金、绵阳产业基金、和谐成长基金、联想投资基金、弘毅二期基金及鼎晖二期基金等9只由7家管理人发起设立的PE基金，承诺投资总额达156.55亿元。

浙江PE调查：管理费免单盛行 PE掮客“火中取栗” ：先成立基金，做好方案，再短信通知，向有意向的出资方发材料，有兴趣的出资方通过参加投资会议确定投资股东、投资比例等，到需要投资项目的时候，资金方就按拟定好的比例出资——这条被浙江华睿投资延续近10年的基金运作模式，令华睿投资拥有近20只创投基金，管理资本额度超过50亿元，投资项目超过70个，成为浙江省募资规模排名前五的创投基金机构。

其实某些浙江企业家喜欢用高杠杆融资参与股权投资，但股权投资基金是不允许企业经营流动资金或银行贷款参与投资，于是企业家利用项目跟投方式维持自身高杠杆投资。比较普遍的是企业家拿自有资金存进银行或民间借贷机构，套取3-5倍杠杆融资再投资企业股权。但现在多数高杠杆项目都很难退出，所累积的大量银行贷款与民间借贷，反而成为企业资金链断裂的催命符。

过去一个月，陈伟身边的三位企业家已由于投资项目无法按预期实现上市，只能变卖家产与企业资产归还银行贷款与民间借贷，差点倾家荡产。

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自2011年初至今，仅投资界网站发布的媒体公开报道中，就有3支美元基金的募资规模超过10亿美元，8支人民币基金的募资规模超过10亿元。一些基金的规模远超其最初募资目标，亦远超其上一期基金。业内前20%的领先者在募资时表现愈发抢眼，募资规模的扩大与募资时间的缩短令人恍然进入了遍地黄金的“不差钱”时代。

在达晨创投董事长刘昼看来，未来的五到十年就是一个分化洗牌的过程。他在接受媒体采访时，谈及应对激烈竞争的策略：一是通过成长性来替代高成本。二是逐步减少在竞争白热化区域（北京、上海、深圳等）的参与度，深挖二、三线城市投资机会。刚完成35亿元基金募资的达晨创投目前正计划在省会城市设立首席代表，与之相应的就是对人才的迫切需求。

与之不同的是刚刚完成9.9亿美元基金募集的中信产业基金，其投资管理团队拥有近百位员工，充足的人力使其得以对投资团队进行细致的专业化分工，中信产业基金内部划分四大行业：金融服务、消费、现代制造业、原材料和能源，在此之下进一步细分子行业，进行行业研究。以细致的专业分工实现高效产出。

这是一场马拉松，在越来越多新玩家的赛场上，一骑绝尘的传奇已不容易发生，但不同梯队之间的距离则有可能拉大。对于行业参与者来说，无论是想保持领先优势，还是想进入第一方队，都要付出远超过去的努力，而优胜者也会获得远超过去的回报。

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:2007年末成立，凡客的销售收入从0跃增到去年的20个亿，其CEO更预测2011年的目标是60个亿；可以作为印证的则是如风达人数的增加：从最初的15个人，到去年底的将近3000人。

“如风达之于凡客，是一个战略性的布局。”凡客一员工的评述正好印证了李红义的判断：凡客的商品不见得是最好的，但凡客的配送服务是最好的。

当时公司内部发现：绝大多数顾客都对凡客的配送服务很满意，“而这促成了再次消费”。另一家也选择自建物流的B2C公司人士解释说：配送员还是B2C公司的销售、导购、促销，“他们最接近消费者，他们的形象和服务很大程度上决定了消费者对品牌的认知和定位”。

快递中国：顺丰疯长的故事：顺丰是中国传统民营快递企业里现场信息化管理能力最强的，有现成的物流网络，有航空运力优势，又有专业人才储备。别的不说，京东商城负责物流的副总，还有淘宝网的物流总监龚涛，都是前顺丰高管。

顺丰以快著称，要求收派员收一派二。顺丰的快递员送货像疯了一样，送到马上走，一点都不停留。它的体系就是这种标准化策略，要求快，不这样的话就达不到服务标准。但是电子商务的包裹有个性化的服务要求，要试穿，还要退货，我不想买你还得给我推销一下，这是他们原来体系设计没有考虑到的。他们要改动就要大改，他一铺就是一个大系统，牵一发而动全身，他改不了。

据说，前几年的时候，马云曾经两次在香港约见王卫，王卫婉拒。2008年，王卫曾经在杭州约见马云，马云不见。有人评价说，这两个人正在彼此打量。“马云做仓储，如果他再往下做配送，王卫一身冷汗。王卫做快递，如果他再往上做仓储，马云一身冷汗。

还原泡沫之下的创业板真面目：风投退出助推股价下跌：

2010年6月1日，创业板指数以986.02点开盘，在市场热衷于新兴产业、小盘股的那段时期，最高曾达到1239.60点，不到半年涨幅高达25%，但随着2010年公司年报以及一季报的公布，创业板“高成长”的幻象破灭，4月份下跌了9.48%，一度跌破900点大关，最低达到了897.20点。

wind统计，从上市首日至5月5日，只有45家公司的股价出现了上涨，其中20家公司的涨幅少于10%，而有7家公司的跌幅超过了50%，跌幅最大的朗科科技(23.280,0.17,0.74%)上市至今已经下跌了55.65%，而跌幅超过30%的公司也有53家，占创业板公司总数的25%。

只有好的制度方能保证市场的良性发展，创业板目前的种种乱象或许正表明了监督制度的缺乏以及执行的不力，体现了我国证券市场重融资、轻监管、轻回报的制度弊端。

创业板开板至今，我们看到创业板丑闻大多是由媒体爆出而相关监管层却鲜有动作。当创业板公司通过登陆资本市场赚得亿万财富的时候，如何去防止包装造假上市的发生，如何防止对保荐机构和其他部门松懈标准、有意将不合格的公司推荐上市的行为，时至今日，监管层有动作，但其力度却远远不够，而对普通投资者的保护措施，那更说不上了。

我们看到到目前为止，连最基本的创业板退市制度都还没有一个明确说法。根据统计，美国的纳斯达克每年大约有8%的公司退市，英国AIM的退市率更高，大约12%，而国外证券市场的经验已经表明，适用严格的退市标准正是保证创业板上市公司质量、发挥资源优化配置的必要“过滤阀”。

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草根微博操控者：账号养大能赚钱 依靠兵团作战:

据《创业家》杂志调查采访，新浪草根微薄排行榜前50名中，有一半属于“福建帮”，杜子建、“酒红冰蓝”各拥有十几个。

“冷笑话精选”——新浪微博草根榜第一名，粉丝3091529万（截至2011年4月22日），直逼《参考消息》——这份中国发行量最大的报纸的发行量。幕后博主尹光旭是个85后，福建人，除去“冷笑话精选”，他还拥有另外3个过百万粉丝的微博。

苏州松禾成长二期基金完成募集 总金额15亿：

松禾资本近日正式宣布完成苏州松禾成长二期基金募集，总规模达15亿元，分两期到位。据悉，该基金投资领域仍将注重国家战略产业发展的大方向，包括节能环保、清洁技术、电子商务和移动互联网等新媒体领域，预计投资30-40个项目。松禾资本合伙人王勇解释说，主要是“市场需求正在扩大，业务推动导致。”“同时社会流动资金很多，LP也变得成熟。”其他机构，包括九鼎、东方富海、达晨以及深创投等，旗下的基金规模也都在扩大。

浙商创投“小圈式”投资模式：让LP拍板决策：

让LP最终拍板决策，可谓是私募股权界一大创新。浙商创投投资决策委员会成员有7人，除了一两个GP，其他均是LP，后者由全体LP选举产生。在决策委员会上，项目的风险性会被充分暴露。“参与决策的LP都是非常成功的企业家，经验很丰富。大家共同把握风险，更稳妥些。” 华晔宇解释。

华晔宇用“画圈”来类比投资，而浙商创投把“小圈式”投资模式发挥到极致，“我们比较喜欢三到四个亿的基金规模”。“以画小圈模式扩大规模，高效、灵活！”尽管这是成立初期募集资金时遭遇的无奈，事实证明这样的规模反倒是“效率更高”。

现在浙商创投有将近200个LP，原来主要是浙江民营企业家，现在也有不少省外的企业家，“我们把LP当成家人。对LP信息披露方面，我们做得最好”。

据清科、中国风险投资研究院统计，浙商创投已跻身中国创投机构50强和投资能力10强。投资中国首席分析师李伟栋表示：“浙商创投这两年非常活跃，从某种程度上说，其发展速度仅次于九鼎。”

戏说中国式“大PE” 四模式“大拆分”或可选：

“大生产”、“大项目”、“大整合”、“大拆分”。

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VC、PE行业争夺优秀项目硝烟弥漫 企业投资者抢做LP：“中国VC/PE行业正进入竞争激烈的时代。其中，2011年中国LP市场企业投资者所占比例将由38.3%上升至50.4%，已经成为国内LP群体的绝对主流。”

从China Venture投中集团的调研情况来看，预计2011年消费品领域受到LP的普遍关注，而现代农业、TMT行业、连锁经营等领域的关注度则较去年有所下降。

厚朴基金或面临散伙：

厚朴基金三名创始人中的方风雷在财新峰会上回应厚朴基金将“散伙”的传言时表态，“管理团队（GP）和投资人(LP)在做一些调整，在做一些思考，在协商之中”。

厚朴由高盛的方风雷、高盛前银行家王理查(Richard Ong)以及毕马威(KPMG)香港的前合伙人何潮辉(Dominic Ho)成立。

据《金融时报》报道，何潮辉和王理查先后计划退休，并称厚朴现有基金将继续投资，但不再募集新资金，公司整体将逐渐淡出。

鼎晖二期基金谨慎募资 200人股东红线拉高LP门槛：

“鼎晖二期”对出资人出资门槛从一期基金的2000万提高3000万元，而且对出资人的资历考核更加严格。”一位知情人士透露，这意味着部分一期基金的出资人LP将无缘鼎晖二期的出资。

部分国内股权投资机构甚至重拾公司制基金模式，参与个别有限合伙制基金“扎堆”的企业，以减少企业的“实际股东数量”，毕竟公司制基金在企业申请IPO过会时始终被认定是单一法人机构，和出资人数量无关。

【评论】呵呵，看来ＦＯＦ是一个趋势哟。

PE暴利何时终结？三年内50%PE或消失：

“现在这种热潮持续时间不会超过三年，三年内会有50%的PE死掉。”4月28日，投中集团年会上，永宣投资创始人冯涛斩钉截铁的表示。

凯鹏华盈创投基金合伙人周炜则告诉记者：“其实PE本来就不是暴利行业。在美国，只有最好的20%PE能给投资者最好的回报，中间的PE大概能提供跟股指或银行利息差不多的回报。

百胜欲完购小肥羊 创业管理层去意已决：

从引入百胜开始，大股东PossibleWay在两年内大约减持套现了6亿元。小肥羊首席执行官卢文兵曾就此称，小肥羊和百胜之间并未签订股权方面的防火墙协议，也就是说小肥羊从不抗拒百胜控股。直至今天百胜承认拟全面控股小肥羊，这暗含小肥羊管理层似乎一早就无心恋战。目前百胜持有小肥羊约27.3%股权，与小肥羊第一大股东PossibleW ay（小肥羊创业股东公司，由多个创始人股份组成）所持有的29.86%仅相差2.56%。

国家发展改革委已备案股权投资企业基本情况表：

参与上市公司定向增发已成为PE投资的新战场：项目竞争激烈，并由此带来PRE-IPO高成本压力，目前在PE基金当中，已经有不少已经开始与保险公司、信托公司，甚至社保合作，一起联合投资上市公司的定向增发，以此获得相当利润。

拉登死亡华尔街狂欢 多地股市受提振：

在2001年9月11日后，全球地缘政治是多么不稳定。虽然金融市场对本·拉登死亡的消息给出了正面反应，但这些正面反应只是暂时的，金融市场的焦点可能将很快回归经济基本面。

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创业板平均市盈率遭腰斩 风投业或面临洗牌：根据深交所的统计显示，截止4月11日，创业板平均市盈率54.59倍，距离去年末出现的127.65倍最高值跌去了一半有余，创投的创业板盛宴正逐渐失去当初的光彩。

创业板上市公司达200家 首日破发公司18家：截止4月8日，创业板上市公司达到200家，其中18家上市首日破发，破发率达9%。这18家首日破发的上市公司，分别由13家券商担任保荐人，统计显示，其中东方证券破发率为100%，渤海证券、华泰证券、国都证券和华林证券四家券商破发率均为50%

28家创业板公司业绩变脸 投行成幕后推手：据WIND统计表明，在已发布2010年全年业绩预告的创业板公司中，多达28家创业板公司业绩“变脸”。即便是首批上市的28家创业板公司，如新宁物流（300013.SZ）、网宿科技、中元华电、宝德股份（300023.SZ）等，其高成长神话也已破灭。

东方富海完成第三支25亿元人民币基金募集：ChinaVenture4月13日下午消息 今日东方富海总裁程厚博透露，已完成第三支人民币基金的募集，规模达25亿元。远超原计划10-15亿元的目标。

据了解，第三支基金投资领域将继续关注能源科技、金融服务、消费品、保健、生命科学和信息技术产业等行业，但在单笔项目投资上将加大资金的投入。除原有的LP继续投资，也增加了几家新的投资方。

商务部制定十二五规划 欲规范第三方交易平台：在电子商务发展的同时，为规范第三方电子商务交易平台，商务部12日发布了《第三方电子商务交易平台服务规范》，促进电子商务与网络购物健康和谐发展为宗旨，建立健全长效机制，对第三方电子商务交易平台的经营活动进行规范和引导。

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中国最早一批坚持价值投资的私募基金公司之一，深圳东方港湾的团队已经一分为二。公司总经理但斌与董事长钟兆民“分手”，后者新组建一家公司。不过这对7年的合作伙伴并没有“割袍绝义”，而是通过相互持股的方式保持合作关系。此外，钟兆民成立的新公司依旧命名为“东方港湾”，只是后面加上了“资产管理”这几个字。

导致二人未能躲过“七年之痒”的原因，可能既包括公司发展模式的理念之争，也有投资风格上的分歧。而关于理念之争，则一直困扰着包括公募和私募在内的整个国内基金行业——到底是要销售规模，还是追求长期业绩增长。

证监会：一季度三家公司获QFII资格：证监会昨天（4月11日）公布的《QFII名录(2011年3月)》显示，今年一季度，共有三家公司获得QFII资格，截至3月底中国QFII总数已达到109家。

这三家公司分别是，法国领先资产管理、台湾宝来证券投资信托股份有限公司和意大利忠利保险有限公司。

医药行业：整体提升时代不再 入分化阶段：整体提升时代不再，医药板块估值将进入分化阶段。我们认为，整体药价水平下调和上游原材料上涨（尤其中成药）的双重挤压，行业利润整体的负面影响不可避免；但考虑到近期较大幅度调整反映了部分悲观预期，且我们判断，部分重点关注的优质药企业绩仍会有上佳表现，医药行业估值和走势将会呈现分化，维持医药板块评级为“增持”。

顺丰快递疯长 电商物流2.0时代PK刘强东马云：1993年，22岁的王卫在广东顺德创立顺丰速运。当时，这家公司算上王卫本人也只有6个人。2010年，这家公司的销售额已经达到120亿人民币，拥有8万名员工，年平均增长率50%，利润率30%。18年前，当王卫背着装满合同、信函、样品和报关资料的大包往返于顺德到香港的陆路通道的时候，他肯定想不到，未来顺丰会成为不折不扣的行业冠军。

看看这些数字，它们简直就是王卫的“话语权指数”。目前，顺丰的经营规模、网点覆盖和市场份额仅次于中国邮政集团公司(EMS)，在中国快递企业中排名第二，在中国民营快递企业中则排名第一。

马云、刘强东、王卫，将成为快递业2.0版的战国三雄吗？

据说，不久以前，王卫在私人场合跟他的朋友说过这么一句话：“顺丰现在做电商物流是个死。顺丰现在不做电商物流，将来可能也是个死。”

顺丰现有的运作体系和电商相冲突。

摩根大通称资金重回新兴市场：在全球不确定因素逐渐消失，市场情绪好转的情况下，资金重回新兴市场。好于预期的大盘股业绩表现将推动A股市场上行，A股市场将在数月内跑赢全球股票市场，年内有望突破3600点。

北京新房成交价19个月来首降10%：房价降了？北京市住建委称，北京新房成交价19个月来首次下降10%。

北京市房地产交易管理网的统计数据显示，今年3月商品住房市场成交均价为每平方米19679元，环比2月份下降了26.7%，同比下降了10.9%。这是自2009年9月份以来新建商品住房成交均价首次同比下降。

在华私募尝试：国内募集人民币 投资海外公司：投资公司RIT Capital Partners PLC(主席为雅各布•罗斯柴尔德)携手国内本土投资公司科瑞集团(Creat Group)和投资顾问公司Quercus Ventures于3月底宣布，三者计划从国内投资者那里以人民币募集规模相当于7.5亿美元的资金以投资海外公司。

对于先行者来说，上述来自政府的支持可能非常关键。RIT也希望能得到类似的支持。Quercus的首席财务长帕尔(Maxim Parr)介绍，该基金已经得到了一个主要监管机构──国家发展和改革委员会(简称：发改委)的支持。发改委是中国最高的经济决策机构。

团购网站“疯狂” 玩不起资本游戏者请退出？：独立第三方数据统计分析服务提供商CNZZ的分析报告也显示，实物网购在整个国内团购交易中占据了绝大部分的比例，目前有2/3以上的团购项目都是实物网购。

“垂直团购网站必然是未来的明星。先天优势的综合类团购网，面对后来者的竞争和压力，都将未来发展的重心放在了细分领域。而后来居上的垂直团购网站，更是优势自不必言说，对于产品和消费者的喜好把握的非常准确。”王韦铭说。

创业板开闸 25%欲上创业板公司有可能被举报：创业板开闸以来，证监会创业板部共收到200多封举报信，涉及100多家企业。目前，这200多封举报信已办结188件，办结率92.61%，其余15封正在处理之中。举报信显然已经成为创业家登陆创业板的最大障碍。

中粮发起60亿农业产业基金 信托金控浮出水面：4月12日，多位投资界人士向本报透露，中粮农业产业基金管理有限责任公司（下称“中粮农业产业基金管理公司”）已于3月初低调成立。该公司将负责管理中粮集团主导发起的首只农业产业基金，初期规模为15亿-20亿元，预计在5年内基金总规模将达到60亿元，成为国内规模最大的农业产业基金。“目前正在进行第一期资金募集。”前述投资界人士表示。

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团购网站：拉手网日前获得融资1.1亿美元，估值11亿美元。拉手网前三轮累计获得融资1.66亿美元。

根据清科研究中心的统计数据，2003年到2010年，中国教育培训行业共披露了50起VC/PE投资案例，其中38起披露了投资金额，共涉及金额6.48亿美元。从历年的投资情况来看，2007、2008是教育培训行业投资活动的高峰，各披露了12起投资，其中2007年共有11起投资披露了金额，涉及金额2.03亿美元，2008年则有10起披露了金额的投资案例，涉及金额2.57亿美元。2010年仅披露了4起投资，其中披露了金额的2起投资共涉及金额1905万美元。

互联网的疯投时代。

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表1：不同行业的市盈率（2001-2010，TTM,中位数）的均值和波动率比较

行业名称	企业数量	市盈率均值	均值排名	市盈率标准差	标准化标准差	波动率排名
黑色金属	33	11.89	23	12.11	1.0187	1
有色金属	67	31.36	15	25.30	0.8068	2
采掘	37	25.85	21	13.42	0.5189	3
家用电器	37	22.94	22	11.85	0.5168	4
金融服务	45	27.31	20	12.92	0.4730	5
农林牧渔	61	39.13	7	18.03	0.4609	6
房地产	136	31.16	16	13.29	0.4266	7
化工	216	32.71	13	13.61	0.4160	8
纺织服装	72	30.74	17	12.74	0.4144	9
电子元器件	99	38.08	9	15.51	0.4073	10
食品饮料	58	38.71	8	15.15	0.3914	11
机械设备	268	39.48	6	15.44	0.3912	12
交通运输	79	27.96	19	10.73	0.3837	13
轻工制造	69	32.48	14	12.29	0.3785	14
交运设备	99	33.21	12	11.96	0.3602	15
餐饮旅游	28	40.70	5	14.34	0.3523	16
医药生物	156	42.36	3	14.47	0.3415	17
商业贸易	90	36.78	10	12.53	0.3408	18
信息设备	75	42.27	4	13.73	0.3250	19
建筑建材	100	34.67	11	11.20	0.3230	20
公用事业	83	29.93	18	9.18	0.3067	21
信息服务	108	49.19	1	14.95	0.3038	22
综合	42	43.88	2	12.30	0.2803	23

数据来源：财汇

市盈率排名前5的行业是：信息服务、综合、医药生物、信息设备、餐饮旅游。

波动率排名前5的行业是：黑色金属、有色金属、采掘、家用电器、金融服务。

对市盈率和波动率进行相关分析，得到在99%的置信度下，相关系数为-0.714。由此可见，市盈率越高的行业，波动率越小。

如果要从波动中获利，那么，更应该去关注市盈率低的行业。

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