DailyNews_20110422
风投谍战正酣 管理人动荡导致投资风险：（1）员工泄密：一旦发现什么好的投资项目，不到一周的时间，后面就会跟着许多闻风而来的各类投资机构。本应属于机密的消息被散布出去，多数是因为自己员工将信息出卖，但他没打算开除这些员工，因为换了别的员工，一样会被收买。（2）LP（投资人）越位：企业、GP、LP之间相互不信任。（3）GP跑单帮：在2009年后，VC/PE行业的中高层投资人跳槽进入活跃期，未来1-2年内，中高层投资人的离职现象将更加普遍，独立募集或加入新基金、转投成熟基金将成为其主要的职业发展选择，GP与LP因此可能遇到的风险亦需受到重视。
PE乱象呀，看来PE这个行业，很快就要做乱了。
DailyNews_20110420
上汽高层预计未来五年中国车市仍将保持两位数增长：上海汽车工业(集团)总公司副董事长陈虹周二在上海国际车展上表示,预计未来五年中国汽车市场仍将保持两位数增长,2015年公司自主品牌与本土研发的车辆将占销售总量的50%.陈虹称,2015年上汽自主品牌乘用车销量将达100万辆.
此外,陈虹预测,中国政府对电动车的补贴政策还将持续数年,因电池核心技术短期难以突破,导致目前电动车生产成本居高不下.
光明乳业建亚洲最大工厂：光明乳业（600597.SH）新工厂在上海闵行区马桥镇奠基，该厂年产能将达60万吨，总投资近14亿元，为亚洲规模最大乳业工厂。
据《第一财经日报》报道，这一新建的光明乳业华东中央工厂将生产鲜牛奶、酸奶和常温牛奶。该厂占地232亩，建筑面积12.5万平方米，预计2013年竣工投产，满产后年销售收入预计可达46.48亿元。
报道援引乳业分析师的观点认为，原先光明乳业在上海的产能相对分散，新的中央工厂的设立有助其集中产能，一定程度上降低成本。他同时指出，光明乳业此前在常温奶领域缺位，新厂可带来常温奶的增长，但这种补偿性增长结束之后，光明乳业很可能遭遇一个增长瓶颈，一方面其优势市场潜力已经有限，另一方面在其他乳制品企业竞争下，其全国性扩张阻力很大。
另据《东方早报》报道，光明乳业公关总监表示，2010年光明乳业的增长速度达到20%，超过行业15%的平均水平。2011年光明乳业的经营战略已有所调整，谋求在保持国内鲜奶领先地位的同时，做强常温奶并在优质奶粉上有所突破，新建的华东中央工厂生产的常温奶将可覆盖全国。
“风电”业风光不再：风电行业由于几件事显得风声很紧。一是酒泉风电基地“2.24”风机脱网事故；二是正在酝酿出台新的风电上网标准。两件事看上去毫无关联，但是后果影响却都让业内人士担忧，风电行业可能面临方向上的调整。
IPO退出渠道收益下降 PE退出将趋向并购渠道：近来Pre-IPO(企业处在即将上市阶段)项目越发呈现僧多粥少的局面，投资机构竞争日趋激烈，且二级市场价格回归，导致前段出现破发现象，致使私募股权投资(PE)的利润空间下滑。PE收益渐渐趋薄，未来企业兼并购(M&A)或将成为PE退出的主要渠道。有数据显示，海外成熟市场PE退出渠道70%以上是通过并购完成的，目前国内虽然在一定时期内退出的方式仍以IPO为主，但随着IPO退出渠道的收益下降，未来退出渠道必然会发展到以并购交易的方式为主导。
首家财富管理公司诞生 第三方理财风生水起：一家冠名有“财富管理”字眼的公司日前悄然完成工商注册，并在4月15日正式获得营业执照，这不仅在上海尚属首次，在全国也开创了先例。该公司全称为“上海证券之星财富管理有限公司”，一期启动资金3000万元人民币，致力于打造中国专业的阳光私募基金募集平台。
中国私募股权爆炸式增长态势背后呈现隐忧：中国私募股权(PE)近年来呈现爆炸式增长，但由于法律法规不健全、行业自律不够、行业监管存在漏洞等隐忧也开始显现。在博鳌亚洲论坛2011年年会举行的“私募股权与创投资本：成长的烦恼”分论坛上，中国私募股权的发展趋势成为与会嘉宾关注的焦点。
黑石高级董事总经理：PE在中国前景十分乐观：4月16日晚间消息，黑石集团高级董事总经理John Studzinski表示，中国人对于商业和投资十分有创新精神和献身精神，这是中国市场最为吸引人的地方，相信私募基金在中国的发展前景十分乐观。
清科集团启动募集50亿元母基金 申达加盟任董事总经理：原中国科学院国有资产经营有限责任公司资产营运部总经理申达今日正式宣布加盟清科集团，管理清科集团旗下母基金（FOF）业务——清科投资，任董事总经理。
清科投资是一支专注投资优秀创投（VC）和私募股权基金（PE）的母基金，首期募集目标20亿元，总募集规模为50亿元。除董事总经理申达之外，原清科研究中心副总裁朱芸担任清科投资副总裁。
Daily News_20110414
国务院：房地产调控不放松：新华社援引周三召开的国务院常务会议称,将巩固和扩大房地产市场调控成效,坚持调控方向不动摇、调控力度不放松.
创业板平均市盈率遭腰斩 风投业或面临洗牌：根据深交所的统计显示，截止4月11日，创业板平均市盈率54.59倍，距离去年末出现的127.65倍最高值跌去了一半有余，创投的创业板盛宴正逐渐失去当初的光彩。
创业板上市公司达200家 首日破发公司18家：截止4月8日，创业板上市公司达到200家，其中18家上市首日破发，破发率达9%。这18家首日破发的上市公司，分别由13家券商担任保荐人，统计显示，其中东方证券破发率为100%，渤海证券、华泰证券、国都证券和华林证券四家券商破发率均为50%
28家创业板公司业绩变脸 投行成幕后推手：据WIND统计表明，在已发布2010年全年业绩预告的创业板公司中，多达28家创业板公司业绩“变脸”。即便是首批上市的28家创业板公司，如新宁物流（300013.SZ）、网宿科技、中元华电、宝德股份（300023.SZ）等，其高成长神话也已破灭。
东方富海完成第三支25亿元人民币基金募集：ChinaVenture4月13日下午消息 今日东方富海总裁程厚博透露，已完成第三支人民币基金的募集，规模达25亿元。远超原计划10-15亿元的目标。
据了解，第三支基金投资领域将继续关注能源科技、金融服务、消费品、保健、生命科学和信息技术产业等行业，但在单笔项目投资上将加大资金的投入。除原有的LP继续投资，也增加了几家新的投资方。
商务部制定十二五规划 欲规范第三方交易平台：在电子商务发展的同时，为规范第三方电子商务交易平台，商务部12日发布了《第三方电子商务交易平台服务规范》，促进电子商务与网络购物健康和谐发展为宗旨，建立健全长效机制，对第三方电子商务交易平台的经营活动进行规范和引导。
Daily News_20110413
中国最早一批坚持价值投资的私募基金公司之一，深圳东方港湾的团队已经一分为二。公司总经理但斌与董事长钟兆民“分手”，后者新组建一家公司。不过这对7年的合作伙伴并没有“割袍绝义”，而是通过相互持股的方式保持合作关系。此外，钟兆民成立的新公司依旧命名为“东方港湾”，只是后面加上了“资产管理”这几个字。
导致二人未能躲过“七年之痒”的原因，可能既包括公司发展模式的理念之争，也有投资风格上的分歧。而关于理念之争，则一直困扰着包括公募和私募在内的整个国内基金行业——到底是要销售规模，还是追求长期业绩增长。
证监会：一季度三家公司获QFII资格：证监会昨天（4月11日）公布的《QFII名录(2011年3月)》显示，今年一季度，共有三家公司获得QFII资格，截至3月底中国QFII总数已达到109家。
这三家公司分别是，法国领先资产管理、台湾宝来证券投资信托股份有限公司和意大利忠利保险有限公司。
医药行业：整体提升时代不再 入分化阶段：整体提升时代不再，医药板块估值将进入分化阶段。我们认为，整体药价水平下调和上游原材料上涨（尤其中成药）的双重挤压，行业利润整体的负面影响不可避免；但考虑到近期较大幅度调整反映了部分悲观预期，且我们判断，部分重点关注的优质药企业绩仍会有上佳表现，医药行业估值和走势将会呈现分化，维持医药板块评级为“增持”。
顺丰快递疯长 电商物流2.0时代PK刘强东马云：1993年，22岁的王卫在广东顺德创立顺丰速运。当时，这家公司算上王卫本人也只有6个人。2010年，这家公司的销售额已经达到120亿人民币，拥有8万名员工，年平均增长率50%，利润率30%。18年前，当王卫背着装满合同、信函、样品和报关资料的大包往返于顺德到香港的陆路通道的时候，他肯定想不到，未来顺丰会成为不折不扣的行业冠军。
看看这些数字，它们简直就是王卫的“话语权指数”。目前，顺丰的经营规模、网点覆盖和市场份额仅次于中国邮政集团公司(EMS)，在中国快递企业中排名第二，在中国民营快递企业中则排名第一。
马云、刘强东、王卫，将成为快递业2.0版的战国三雄吗？
据说，不久以前，王卫在私人场合跟他的朋友说过这么一句话：“顺丰现在做电商物流是个死。顺丰现在不做电商物流，将来可能也是个死。”
顺丰现有的运作体系和电商相冲突。
摩根大通称资金重回新兴市场：在全球不确定因素逐渐消失，市场情绪好转的情况下，资金重回新兴市场。好于预期的大盘股业绩表现将推动A股市场上行，A股市场将在数月内跑赢全球股票市场，年内有望突破3600点。
北京新房成交价19个月来首降10%：房价降了？北京市住建委称，北京新房成交价19个月来首次下降10%。
北京市房地产交易管理网的统计数据显示，今年3月商品住房市场成交均价为每平方米19679元，环比2月份下降了26.7%，同比下降了10.9%。这是自2009年9月份以来新建商品住房成交均价首次同比下降。
在华私募尝试：国内募集人民币 投资海外公司：投资公司RIT Capital Partners PLC(主席为雅各布•罗斯柴尔德)携手国内本土投资公司科瑞集团(Creat Group)和投资顾问公司Quercus Ventures于3月底宣布，三者计划从国内投资者那里以人民币募集规模相当于7.5亿美元的资金以投资海外公司。
对于先行者来说，上述来自政府的支持可能非常关键。RIT也希望能得到类似的支持。Quercus的首席财务长帕尔(Maxim Parr)介绍，该基金已经得到了一个主要监管机构──国家发展和改革委员会(简称：发改委)的支持。发改委是中国最高的经济决策机构。
团购网站“疯狂” 玩不起资本游戏者请退出？：独立第三方数据统计分析服务提供商CNZZ的分析报告也显示，实物网购在整个国内团购交易中占据了绝大部分的比例，目前有2/3以上的团购项目都是实物网购。
“垂直团购网站必然是未来的明星。先天优势的综合类团购网，面对后来者的竞争和压力，都将未来发展的重心放在了细分领域。而后来居上的垂直团购网站，更是优势自不必言说，对于产品和消费者的喜好把握的非常准确。”王韦铭说。
创业板开闸 25%欲上创业板公司有可能被举报：创业板开闸以来，证监会创业板部共收到200多封举报信，涉及100多家企业。目前，这200多封举报信已办结188件，办结率92.61%，其余15封正在处理之中。举报信显然已经成为创业家登陆创业板的最大障碍。
中粮发起60亿农业产业基金 信托金控浮出水面：4月12日，多位投资界人士向本报透露，中粮农业产业基金管理有限责任公司（下称“中粮农业产业基金管理公司”）已于3月初低调成立。该公司将负责管理中粮集团主导发起的首只农业产业基金，初期规模为15亿-20亿元，预计在5年内基金总规模将达到60亿元，成为国内规模最大的农业产业基金。“目前正在进行第一期资金募集。”前述投资界人士表示。
Daily News: 风投–互联网
同城网站第一阵容：赶集网、58同城、百姓网。
团购网站：拉手网日前获得融资1.1亿美元，估值11亿美元。拉手网前三轮累计获得融资1.66亿美元。
根据清科研究中心的统计数据，2003年到2010年，中国教育培训行业共披露了50起VC/PE投资案例，其中38起披露了投资金额，共涉及金额6.48亿美元。从历年的投资情况来看，2007、2008是教育培训行业投资活动的高峰，各披露了12起投资，其中2007年共有11起投资披露了金额，涉及金额2.03亿美元，2008年则有10起披露了金额的投资案例，涉及金额2.57亿美元。2010年仅披露了4起投资，其中披露了金额的2起投资共涉及金额1905万美元。
互联网的疯投时代。
talk about PE in China with MBA from Columbia University
因为和复旦的合作关系，作为speaker，给Columbia University的MBA做了一个 “PE in China: the Past Decade and Year 2011” 的演讲。
好久没有当众用英语演讲，不太习惯。正如Ms. Zhang所说，这样的交流机会越来越多。嗯，讲得多了，就习惯了。
谢谢同事马博，她联系着并让我去做这个演讲。
历年高考的参加考试人数和录取人数
在http://www.moorburn.com/points/8316看到历年高考的参加考试人数和录取人数，做了一个图。发现自己上大学以来，录取的人数在迅速增加。注意最新趋势是，总的参加考试人数在减少。
录取率情况：
局域网的不同权限设置
部门内部设置了一个共享文件，要实现不同的人对不同的文件有不同的权限。
到网上搜了一下，设置方法如下：
在共享的电脑上：
把硬盘格式改成NTFS格式，如果设置不同人不同权限，需要用户名和口令其他用户访问共享是通过本地用户。在本地至少建立两个非管理员的用户。
可以右键我的电脑→管理，在用户账户那建多个用户，必须要有密码。
然后进“组策略”设置共享。进入方法：开始——运行输入 gpedit.msc 然后在共享权限
在本地计算机策略下——计算机配置——windows设置——安全设置——本地策略——安全选项 点中这个。
在右面的选项里面找到
①网络访问：本地账户的共享和安全模式 改成经典那个
②账户：来宾用户状态 改成停用
③账户：使用空白密码的… 启用
设置好之后共享的准备就好了 然后把文件夹共享就行，共享那应该有共享权限，把里面的everyone删掉。
加上要分配第一种权限的用户（之前建立的两个用户的其中一个），然后给这个用户分配权限，同时还有个安全权限，也把everyone删掉加上这个用户。分配权限，注意这两个权限的交集是通过这个用户访问共享的人真正的权限。
同理在这两个权限里面分别添加另一个用户，同时分配第二种权限，确定就行了。
这样其他人可以在自己电脑上面通过开始——运行输入\\你电脑的ip地址 访问共享 如\\192.168.1.20
输入之后会提示你输入用户名和口令，想让他有什么权限就让他用相应的用户登录就行了。
中国股市不同行业的市盈率和波动率比较
以申银万国的行业分类为标准，共23个行业。以2001-2010年各行业的每年12月31日为计算，计算各行业的市盈率（TTM，取中位数）的标准差并进行标准化。得到不同行业市盈率标准化后的标准差的比较，由此获得各个行业的波动率排名。
表1：不同行业的市盈率（2001-2010，TTM,中位数）的均值和波动率比较
|
行业名称 |
企业数量 |
市盈率均值 |
均值排名 |
市盈率标准差 |
标准化标准差 |
波动率排名 |
|
黑色金属 |
33 |
11.89 |
23 |
12.11 |
1.0187 |
1 |
|
有色金属 |
67 |
31.36 |
15 |
25.30 |
0.8068 |
2 |
|
采掘 |
37 |
25.85 |
21 |
13.42 |
0.5189 |
3 |
|
家用电器 |
37 |
22.94 |
22 |
11.85 |
0.5168 |
4 |
|
金融服务 |
45 |
27.31 |
20 |
12.92 |
0.4730 |
5 |
|
农林牧渔 |
61 |
39.13 |
7 |
18.03 |
0.4609 |
6 |
|
房地产 |
136 |
31.16 |
16 |
13.29 |
0.4266 |
7 |
|
化工 |
216 |
32.71 |
13 |
13.61 |
0.4160 |
8 |
|
纺织服装 |
72 |
30.74 |
17 |
12.74 |
0.4144 |
9 |
|
电子元器件 |
99 |
38.08 |
9 |
15.51 |
0.4073 |
10 |
|
食品饮料 |
58 |
38.71 |
8 |
15.15 |
0.3914 |
11 |
|
机械设备 |
268 |
39.48 |
6 |
15.44 |
0.3912 |
12 |
|
交通运输 |
79 |
27.96 |
19 |
10.73 |
0.3837 |
13 |
|
轻工制造 |
69 |
32.48 |
14 |
12.29 |
0.3785 |
14 |
|
交运设备 |
99 |
33.21 |
12 |
11.96 |
0.3602 |
15 |
|
餐饮旅游 |
28 |
40.70 |
5 |
14.34 |
0.3523 |
16 |
|
医药生物 |
156 |
42.36 |
3 |
14.47 |
0.3415 |
17 |
|
商业贸易 |
90 |
36.78 |
10 |
12.53 |
0.3408 |
18 |
|
信息设备 |
75 |
42.27 |
4 |
13.73 |
0.3250 |
19 |
|
建筑建材 |
100 |
34.67 |
11 |
11.20 |
0.3230 |
20 |
|
公用事业 |
83 |
29.93 |
18 |
9.18 |
0.3067 |
21 |
|
信息服务 |
108 |
49.19 |
1 |
14.95 |
0.3038 |
22 |
|
综合 |
42 |
43.88 |
2 |
12.30 |
0.2803 |
23 |
数据来源：财汇
市盈率排名前5的行业是：信息服务、综合、医药生物、信息设备、餐饮旅游。
波动率排名前5的行业是：黑色金属、有色金属、采掘、家用电器、金融服务。
对市盈率和波动率进行相关分析，得到在99%的置信度下，相关系数为-0.714。由此可见，市盈率越高的行业，波动率越小。
如果要从波动中获利，那么，更应该去关注市盈率低的行业。
中国PE十年（2001-2010）回顾及2011年展望
投资情况：
从2001年到2010年，累计披露投资金额为1305亿美元，其中VC投资金额为236亿美元，PE投资金额为1068亿美元。
nVC投资情况：
l过去10年，VC主要投资于：IT、互联网、医疗健康、能源、制造业、传媒娱乐、电信及增值，投资金额 194亿美元。
过去10年，共投资3596个项目，项目数量在近几年在呈下降趋势（从2007年的720个下降到2010年的482个）。
投资金额逐年上升，但在09年大幅度下降到23亿美元，2010年投资金额为35亿美元，平均每项目投资约为1000万美元。2010年对互联网投资金额有显著增加。
从区域看：北京、上海是第一梯队，之后是江苏、深圳、浙江、广东（除深圳）。
PE投资情况：
过去10年，PE主要是投资于：金融、能源、投资行业、制造业、物流、房地产、食品饮料，共投资金额875亿美元。
PE投资项目数量呈逐年上升的趋势；过去10年累计PE投资项目1232个。
2010年投资金额187亿美元，平均每项目投资金额约为9000万美元。
从区域看，主要投资企业位于：北京、上海、江苏、浙江、香港、广东、美国。
募集：
2001-2010年，共有767只投资于中国和大中华地区的基金披露对外募集成立。
近4年的基金募集数量都比较稳定。成长型基金每年募集完成数量约为50个，创投基金每年募集完成数量约为100个。
近10年共披露的募集金额为809亿美元，其中成长型基金为390亿美元，创投基金为279亿美元。
成长型基金的平均规模约为4亿美元，创投基金的平均规模约为5000-7000万美元。
从组织形式看，大部分基金是有限合伙制。
退出回报：
2001-2010年，已经披露722个投资项目的退出，其中以519个项目以IPO方式退出。
IPO退出主要是在中小板、香港、创业板、美国（纳斯达克、纽交所）。这5个交易所IPO数量达到458个。
2001年-2010年，有489个IPO退出项目同时披露了投资金额和退出金额，累计投资金额206亿美元，退出回报金额751亿美元。
每年IPO退出项目的平均内部收益率约为70%-100%。
内容页面示例。
Recent Comments